2026年物价展望：CPI有望温和复苏，PPI或转正

2025年，预计物价将呈现由低位逐步回升的趋势，消费部门价格总体稳定，核心CPI涨幅扩大，生产部门价格将由低位回升。但低物价仍然是当前我国经济管理中值得关注的问题。 2025年12月召开的中央经济工作会议在制定2026年经济工作时指出，“促进经济稳定增长、物价合理回升是货币政策的重要考量”。作为“十五五”开局之年的2026年物价走势将如何？现在有哪些积极迹象？政策应该如何落实？ 2025年：价格从低位缓慢恢复。国家统计局数据显示，2025年全年，全国居民消费价格指数（CPI）与上年持平，工业生产者出厂价格（IPP）下降2.6%。王有土 导演国家统计局城市社会经济研究司表示，到2025年，各地区各部门将深入实施更加积极有为的宏观经济政策，推动全国统一市场建设。消费部门价格基本保持稳定，核心CPI涨幅扩大，制造业价格从低点回升。具体来看，消费领域，居民消费价格指数全年同比持平，但月度波动加大。食品、能源价格大幅下跌，是拉低CPI的主要因素。王友祖指出，食品价格处于较低水平，2025年将下降1.5%，降幅比去年扩大0.9个百分点，居民消费价格指数预计下降0.27个百分点左右。其中，生猪供应持续增加，猪肉价格较上年下降6.1%。同比增长7.7%，居民消费价格指数下降约0.08个百分点。能源价格降幅扩大，2025年下降3.3%，比上年扩大3.2个百分点，居民消费价格指数下降约0.25个百分点。其中，受国际原油价格震荡下跌影响，国内汽油、柴油价格分别下跌7.2%和7.8%，比上年分别下跌6.5点和7.0点。剔除波动较大的食品和能源价格的基础CPI自2025年3月以来一直同比上涨，去年9月至12月连续四个月同比涨幅连续超过1%。 2025年全年上涨0.7%，较上年提高0.2个百分点，反映出市场供需改善。在生产部门，价格普遍预计将回升2025年，PPI同比下降2.6%，比今年上半年和前三季度收窄0.2个百分点。今年下半年，PPI同比降幅将呈现收窄趋势。王友祖8月份表示：近期，由于全国统一市场建设深入推进、新兴产业快速发展，PPI止住月度下滑，自10月份以来连续三个月上涨。 12月份同比降幅收窄至1.9%，为2024年9月以来最小降幅。王友祖表示，首先，受国内市场竞争秩序优化影响，部分行业价格已从低位回升。二是外部因素影响国内相关产业价格走势差​​异。同时，预计2025年国际有色金属价格将上涨并重叠。随着国家的进程最终电气化和绿色低碳碳化加速，有色金属相关行业价格持续上涨。另一方面，国际原油价格普遍下跌，国内石油相关行业价格也在下跌。此外，国际贸易环境的不确定性和不稳定性影响企业出口预期，导致纺织行业、机械装备制造业、专用机械装备制造业价格下跌。三是优质产业发展转型提升带动部分行业价格上涨。然而，在当前的中国经济中，低价格仍然是一个需要解决的重大问题。广东证券首席经济学家、研究所所长罗志恒指出，低价对企业盈利和利润、居民收入、政府财政等都产生负面影响。税收和财力的分散，导致宏观数据与微观认知脱节。需要付出更大的努力才能将价格恢复到合适的水平。 2026年物价展望 纵观今年的物价展望，CPI和PPI的上涨趋势是否会持续？ IPP什么时候会正规化？从宏观角度来看，财信研究院宏观团队认为，产出缺口趋于收敛、M1增速见底、居民就业见底、产能周期预期增加等四个先行指标将共同为物价回升奠定基础。从价格结构来看，2026年CPI和PPI“泪水”是“真正的提振因素”，将明显高于去年。同时，“十五五”开局之年，扩大内需政策与供给侧“反内卷”政策有望形成协同效应，共同支撑“新工业革命”。加大“价格回升”力度，推动价格逐步回升。因此，2026年价格回升趋势明显。中金宏观认为，2026年，总量宏观政策适度强化，结构性变革并行，减少低效供给，增加有效需求，推动物价理性回升。由于食品价格由负转正的基数效应以及春节的影响，2月份CPI同比逐步达到最高水平，之后随着核心通胀的下降，CPI可能会放缓。 “反内卷”政策实施缓慢，上半年CPI先低后高，下半年将放缓。财通宏观预计，今年上半年猪肉价格仍将承压。 首先，去产能相关政策见效尚需时日。二是行业主动化解过剩产能，亏损带动下，短期内也很难见效。由于供需失衡，油价可能继续低迷。核心CPI同比恐怕难以维持单边上涨。财通宏观进一步指出，政策可以支持核心CPI价格的改善，复苏前景的基础在于居民收入和就业。当前，核心CPI正在回升，低基数、国际金价上涨、大宗商品补贴政策等输入效应提供重要支撑。预计外部投入因素和国内政策影响减弱，2026年核心CPI可能难以维持单边同比上涨。民生银行首席经济学家温斌认为，2026年宏观政策将更加激进，这将为经济增长和物价合理回升提供更好的政策环境。 CPI预计稳中有升全年同比增长0.8%左右。至于PPI，金融信息所宏观团队预计PPI将在2026年第二季度左右同比转正，但认为复苏过程预示着未来的情况。结构性特点明显：一是带动力量集中在上游，“黑三”（煤炭、黑色、有色）等价格弹性较高的行业引领并主导复苏步伐。其次，溢出效应取决于需求，价格能否顺利传导至中下游地区将决定复苏的规模和可持续性。这基本上取决于房地产、消费等最终需求的复苏力度。第三，政策有效性必须有需求支撑，“反放”政策虽然提供了最初的动力，但未来的效果很大程度上取决于效果。有效的需求支持。 “当前宏观政策正在推动扩大内需、促进物价回升。”广发证券首席经济学家、研究所所长罗志恒表示，从财政政策看，中央预算内用于旧消费品更新换代和“双”建设投资的部分资金提前释放，促进消费、扩大投资。货币政策方面，降低利率、完善结构性金融政策工具、优化商品房融资政策将坚定支持实体经济。不过，罗志恒也指出，从中长期来看，价格的合理回升将取决于供需失衡状况的有效改善。首先，建立工资增长长效机制，考虑设立“城镇居民增收专项引导基金”《关于鼓励企业提高工资、适度提高基层公务员待遇、实施城乡居民养老金回收计划、着力增加农民等低收入群体收入的意见》。二是推动企业利润向房地产领域转移，增加国有资产返还补充社保基金，鼓励上市公司分红和实施股市激励，增加居民房地产收入。三是优化再分配。四是扩大财政支出“投资于民”，促进基本公共服务公平化。变革”，使相关产业的发展回归有序竞争和循环。良性乌洛。
（编辑：马贤珍）