2025年四季度货币政策执行报告将公布哪些新信号？

记者刘奇 近日，中国人民银行发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）。报告显示，去年中国人民银行实施了适度宽松的货币政策。在落实现行货币政策的基础上，还推出了一揽子货币政策，加强逆周期调节，有效支持实体经济稳定增长和金融市场平稳运行。同时，《报告》详细阐述了下一阶段的货币政策思路，明确建议“继续保持适度宽松的货币政策，最大限度发挥现有和渐进政策的整体效应”。业内专家对《证券日报》记者表示，2025年适度的货币宽松政策将产生累积效应，现有政策效应将持续e 被感觉到。 2026年初，中国人民银行推出一系列政策支持实体经济高质量发展。这些渐进性政策将与现有政策形成合力，进一步为实体经济稳定增长和物价合理回升创造适宜的货币金融环境。预计今年年底降准，2025年预计降息。人民银行综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕。引导金融机构加强项目储备和信贷额度，充分满足实体经济有效信贷需求。同时，官方利率、结构性融资政策工具利率和个人住房公积金贷款利率的上调，将有力支撑社会财政总体成本的降低。作为下一步，报告建议继续实行适度宽松的货币政策。货币政策考虑的是促进经济稳定增长和物价充分回升的重要问题，需要结合国内外经济金融状况和金融市场运行情况，把握政策实施的力度、节奏和时机。保持流动性充足和相对宽松的社会融资条件，引导金融总量合理增长、均衡信贷投放，灵活高效运用存款准备金、降息等多种政策措施，使社会融资规模和货币供应量增长与经济增长预期目标和物价总水平相一致。申万宏源证券首席经济学家赵伟在报告中表示，物价和“降准、降息等”强调“灵活适度”价格作为供求信号受到关注，货币政策、增长与物价的关系日趋清晰。“灵活高效”表明人民银行持续监控宏观经济管理，在关键时刻有针对性地发力，平抑经济波动。“降准仍预计一季度实施。”ies分析，全面降息仍需等待时机，全年预计降息一两次， 1月9日召开的国务院常务会议提出，政策性利率下调10至20个基点，降低LPR（市场贷款利率）并体现在贷款和存款利率上。报告还表示，下阶段人民银行将继续加强货币政策和财政政策的协调配合，发挥政策联动效应，放大政策效果，引导社会资本参与促进消费、扩大投资，共同支持稳增长、调结构，共同推动经济高质量发展。报告专栏文章《财政金融《合作支持扩大内需》指出，我国货币政策和财政政策的协调主要有三个途径。一是中国人民银行将通过公开市场操作保持市场流动性充足，支持国债平稳高效发行。信贷市场供需双方共同努力，通过“再融资+税收贴息”的方式优化金融资源配置。三是通过提高收益作为担保的措施，分担贷款和债券的风险成本，提高金融机构的风险偏好，加强对企业的金融支持。其中，第二种和第三种协作方式是结构优化协作。业内专家表示，从第一个角度看，我国近年来实行积极的财政政策，国债发行规模加大，货币政策适应性地保持流动性充裕。第二种方法是将再融资工具与税收优惠政策相结合。再贷款从供给侧鼓励金融机构信贷投资，退税从需求侧通过补贴优化经济结构o 企业和个人。双方相向而行，推动金融资源优化配置。三是财政政策和货币政策共同分担企业部分金融风险，提高金融机构为企业提供金融服务的意愿。人民银行建立了科技创新与民企债券相结合的风险分散工具，中央政府也成立了风险分散基金，将与人民银行的风险分散工具共同帮助企业顺利筹集资金。 “财政政策和货币政策相互配合、同向发挥，可以放大支持经济结构转型和改善的宏观政策的有效性。”例如，市场人士表示，中国人民银行可能会鼓励和引导金融机构加大对民营企业的信贷支持，通过民营企业再融资，提高民营中小微企业信贷可得性。财政部门可以通过对中小企业贷款贴息政策，直接降低部分民营中小微企业的融资成本。通过政策协同合作解决中小企业“融资难”、“融资成本上升”问题，将对支持和促进民间投资产生积极作用。 2025年第三季度，居民存款增速由高位回落，各方对此愈加关注，存款“流失”也在讨论之中。一年来资管产品规模快速扩大。报告专栏文章《一看《从银行存资管产品合并看流动性总量》一文认为，从银行存资管理产品合并的角度来看这一现象，可以更好地观察金融体系的流动性状况。业内专家表示，当前，我国非银行和直接融资业务快速发展，社会融资渠道日趋多元化，金融体系的资产负债结构也在发生重大变化。从社会金融总量来看，我们不应该过去我们只关注贷款增速，但也关注社会金融规模，它是贷款等间接金融和债券等直接金融的总和。此外，还可以从更广泛的范围进行综合衡量，比如把银行存款和金融资产管理产品加起来直接衡量。保证整个社会的流动性。可以。金融业务与非银行业务相关部分存在关联，不包括银行间资产管理及关联交易。流动性总量指标显示近年来总体平稳增长。
（编辑：何欣）