资本市场的“科技故事”将更加清晰，综合改革将盘活整个创新链条。

记者 昝秀丽 1月23日，证监会核准大普微首次公开发行股票注册，标志着创业板首家亏损企业IPO注册获批。此次大普微IPO大会，为资本市场贡献科技创新的历史增添了生动的注脚。这不仅体现了创业板对优质创新企业的支持，也是提高资本市场包容性和适应性的生动实践。 “十五五”开局之年，主要目标是深化资本市场改革。提高多层次股票市场的包容性和适应性，推动科技、产业、金融的良性循环迈向更高水平。从不断深化行业改革，到激发并购活力、培育耐心资本，机构改革瞄准在强化财政自给自足基础和科技领域自给自足方面正在深化和进展。出发点更为广泛：不断深化行业改革的大埔尾绝非孤例。这标志着2026年资本市场各领域以提高“包容性”和“适应性”为重点的改革正在加速从政策项目转向市场实践。此举的逻辑是，优化上市公司结构，逐步将代表新生产力的高科技、科技创新型企业转变为市场主体，是资本市场自身发展的必然选择。政策层面，改革前提清晰、扎实。证监会2026年机构工作会议明确提出，提高多层次证券市场广度和适应性，启动制定实施创业板深化改革，继续推动科创委改革落地，提高再融资便利性和灵活性，推动北交所与新三板市场高质量融合发展。地方积极响应，推动因地制宜的部门改革落地。 2026年广东省政府工作报告提出，广东做好金融“五大规定”，培育和引进更多主体进入金融市场，支持深交所深化创业板改革。结果改革成果在优化市场生态的过程中清晰可见，科创委的发展成果就是最好的佐证。截至1月29日，科创板上市公司数量创新板已突破600家，新一代信息技术、生物医药、高端装备制造等新兴产业企业占比超过80%，平均研发强度保持在10%以上的较高水平。 2026年，资本市场领域多层次改革将进一步深化和协调。中国证券金融研究院院长毛汉松表示，下一阶段，要深化多层次资本市场领域改革，推进科创委“1+6”改革，加快启动lto创业板改革，建立适应新兴领域、未来产业创新创业企业特点的上市标准。完善资本市场政策体系，支持科技型企业，完善全链条服务机制。张健 申万宏源股份公司总经理提出建立科技创新企业多维度评价和定价体系，打破按行业属性“贴标签”的评价惯性，推动制定适合不同类型、不同生命周期企业的评价体系和定价标准。全面提高科创企业信息传播质量，加强技术核心、研发投入等重要信息传播。畅通多层次融资渠道和退出机制，进一步扩大对重大核心技术企业和科技创新企业的综合金融支持，优化再融资。强化机制，完善兼并重组的制度安排。多层次的部门合作有望更加完善。徐凤宇五矿证券资深金融行业分析师认为，资本市场“四板-新三板-北交所-沪深交所”的阶段性发展体系不断完善，满足了科技企业全生命周期的金融需求。完善多层次资本市场需要从完善全市场转移机制、加强制度包容、完善多层次资本市场等方面下功夫。现有的行动更加积极：它们刺激了新的产业整合动力。在积极开放科创企业上市的同时，切实盘活现有上市公司，推动并购重组。 2026年资本市场改革的另一个关键问题是如何通过整合重组激发内在动力，实现产业整合和成熟。优化并购重组机制的完善是促进行动激活和资源优化配置的重要动力。中央和地方政府同频共振，聚焦重点领域具体举措，出台支持兼并重组的政策，就是在科技创新领域。国务院国资委企业改革办公室主任林清淼表示，国务院国资委将扎实做好新核心企业创建和战略重组工作，突出核心企业在战略安全、产业引领、国民经济和民生、公共服务等领域的支撑作用。深入推进专业融合，支持创新能力强的企业以主体为主体，开展同类企业横向整合、上下游产业链纵向整合，减少行业参与。帮助核心企业开展并购重组，获取核心要素，抢占技术机遇，加快培育发展战略性新兴产业和未来产业。近日出台的《北京市促进商业卫星遥感数据资源开发利用办法（2026-2030年）》提出，鼓励有实力的企业并购重组卫星数据上下游企业。组织层面的持续改进有望不断增强并购重组机制的广度和适应性。开元证券中小盘首席分析师周佳表示，到2026年，要优化机制完善并购重组规则，简化技术创新并购审查流程，鼓励上市公司通过并购获取技术、人才和市场信息，加强交易信息披露和事后监管。资本市场也应该对即使在短期困难下仍能保持核心价值观的科技企业给予足够的宽容。北京博雅大学特聘教授田旋提出了一定的重组机会和退市后重新上市的路径，为暂时财务困难但核心技术仍然有价值、有重组整合潜力的科技公司提供一定的创新和试错宽容度。他建议可以将其授予科技公司。同时，要防止“僵尸企业”垄断长期的市场资源。更深层次的基础：潜心培育和强化科技创新“耐心资本”，离不开稳定长期、能抵御周期性波动的“耐心资本”基础。作为长期资金的核心力量，年初以来，社保基金、国有资本和上市金融机构加快动员，以市场化运作模式充分灌溉科技创新领域，推动形成“资本带创新、反馈创新资本”的良性循环，为科技自主自给奠定了坚实的长期资本基础。合作多国国有资本和金融机构将在政治导向和市场需求双重推动下，共同努力，落实各项科学技术。科技创新资金和支持耐心资本。鲁信创业投资联合工银金融资产投资有限公司、其全资子公司工银资本管理有限公司、山东新动能源绿色先锋投资中心（有限责任公司）发起设立山东鲁信产业金融新动能人工智能创业投资基金合伙企业（有限责任公司）（暂名），发行总规模10亿元。鲁信创业投资及其全资子公司山东高新创业投资有限公司合计出资4亿元。鲁信创投总裁王旭东表示，基金成立后，将重点关注人工智能及相关前沿技术领域，并主导围绕人工智能等新一代信息技术上下游产业链进行面向未来的设计。人工智能。地方各大产业基金也不断发挥资本撬动作用，提高耐心资本助力科技创新的有效性。 1月26日，上海三大产业基金公布了第三期子基金评选结果。共有17只子基金入选，其中集成电路4只、生物医药7只、人工智能6只。投资计划总金额47.1亿元，资金总额228.9亿元，放大倍数4.86倍。多地将推出具体创新举措，继续加强科技创新企业发展。例如，浙江省提出到2026年建立健全社会保障科技创新基金市场化运行机制，强化产业资金运用作用。再比如，重庆提出增加政府科技创新基金的资本投资。全国社保基金系统作为耐心资金的参照力量，在加大科技创新投入方面，以实际行动，发挥了示范引领作用。四川省社会保障科技创新股权投资基金协会（有限合伙）已于近日完成注册。至此，浙江省等省级社保科技基金也已完成登记。田爽表示，社保背景以专项资金的形式投入到科技创新领域，不仅拓展了资金配置的单一路径，增加了长期盈利的潜力，而且加强了国家资本对重要核心技术研究的支持。同时，通过以市场为导向的结合通过运营和长期评价，社保基金可以有效克服短期市场波动的干扰，促进“耐心资本”持续增长，为科技创新企业长期发展注入稳定动力。
（编辑：加成健）